Bulan November memberikan gambaran yang sangat kontras di pasar stablecoin. Saat stablecoin konvensional yang didukung uang tunai atau fiat semakin kuat, stablecoin sintetis populer, USDe dari Ethena, justru mengalami penurunan jumlah pengguna secara signifikan.
Berikut adalah rekap situasi terkini di pasar stablecoin yang bernilai total $311 miliar ini:
USDe dari Ethena Kehilangan US$2.2 Miliar dalam Sebulan
USDe adalah stablecoin unik yang tidak menyimpan Dolar AS di bank sebagai jaminan, melainkan menggunakan strategi perdagangan aset kripto dan kontrak futures untuk menjaga nilainya tetap stabil. Namun, strategi ini tampaknya sedang menghadapi tantangan berat.
- Kapitalisasi Pasar Turun: Nilainya turun dari $9.3 miliar menjadi $7.1 miliar hanya dalam bulan November.
- Arus Keluar Dana: Terjadi penarikan dana sekitar $2.2 miliar atau penurunan pasokan sebesar 24%.
- Peringkat Merosot: Sempat menjadi stablecoin terbesar ketiga, kini USDe turun ke posisi keempat. Jika dibandingkan dari puncaknya pada 9 Oktober di angka $14.8 miliar, nilainya kini sudah berkurang lebih dari 53%.
Alasan utama tren negatif ini kemungkinan masih berkaitan dengan insiden pada bulan Oktober lalu, di mana harga USDe sempat turun drastis ke $0.65 di bursa Binance. Walaupun pendirinya menjelaskan bahwa itu hanyalah masalah tampilan data harga (oracle) dan bukan kegagalan jaminan uang, kepercayaan pasar tampaknya belum pulih sepenuhnya.
Stablecoin Berbasis Fiat Justru Mencatat Pertumbuhan Besar
Berbanding terbalik dengan kondisi USDe, stablecoin yang didukung cadangan uang tunai atau Dolar asli justru menerima aliran dana masuk yang besar. Investor terlihat lebih memilih aset yang dianggap lebih aman.
Berikut adalah pertumbuhan mereka sepanjang November:
- Tether (USDT): Masih mendominasi pasar dengan kenaikan $1.3 miliar, membawa total asetnya menjadi $184.6 miliar.
- USDC (Circle): Mencatat kenaikan sebesar $600 juta, dengan total kapitalisasi pasar mencapai $76.5 miliar.
- PayPal USD (PYUSD): Mencatat pertumbuhan paling pesat dengan kenaikan $1 miliar (naik 35%) dalam sebulan. Sejak September, PYUSD telah tumbuh 216%, dari $1.2 miliar menjadi $3.8 miliar.
- Ripple (RLUSD): Pendatang baru ini juga terus tumbuh, kini menembus angka $1.26 miliar.
Kesimpulan
Pasar stablecoin sedang mengalami rotasi. Investor tampaknya sedang menghindari risiko dari model eksperimental seperti USDe dan kembali memindahkan dananya ke stablecoin konvensional yang didukung Dolar AS, dengan PayPal (PYUSD) yang muncul sebagai favorit baru dengan pertumbuhan yang sangat cepat.
Baca Juga Top 5 Altcoin yang Harus Kamu Pantau Minggu Ini (1 Desember 2025)
