Artikel ini merupakan ulasan atas RWA Report 2025 yang diterbitkan bersama oleh Dune Analytics dan RWA.xyz. Laporan ini menganalisis lebih dari $30 miliar aset yang ditokenisasi di lebih dari 25 protokol, mencakup enam kelas aset utama. Kredit penuh diberikan kepada Dune Analytics dan RWA.xyz.
Dune Analytics dan RWA.xyz bersatu untuk menghadirkan laporan paling komprehensif tentang tokenisasi aset di dunia nyata: RWA Report 2025. Diterbitkan pada September 2025, laporan ini menjadi “kitab suci” baru ekosistem RWA — menguraikan bagaimana tokenisasi bergerak dari sekadar eksperimen ke infrastruktur kapital global yang sesungguhnya. Dengan pertumbuhan 224% sejak awal 2024, RWA bukan lagi tren — ia adalah fondasi.
📈 $30 Miliar TVL dan Pertumbuhan 224% Sejak 2024
Total nilai yang terkunci (TVL) di seluruh aset yang ditokenisasi telah melampaui $30 miliar, dengan pertumbuhan 224% year-over-year sejak awal 2024 — laju ekspansi eksponensial yang belum pernah terjadi sebelumnya di sektor ini. Momen terobosannya adalah ketika BlackRock meluncurkan BUIDL pada Maret 2024, yang membawa manajer aset terbesar dunia ke on-chain dan melegitimasi seluruh sektor di mata institusi global.
🏛️ US Treasury: Kelas Aset dengan Product-Market Fit Terkuat
Treasury AS menjadi fondasi seluruh ekosistem RWA. Kapitalisasi pasar tokenized treasuries tumbuh 85% year-to-date hingga mencapai $7,3 miliar pada September 2025, dipimpin oleh BlackRock BUIDL, Ondo (OUSG/USDY), dan Franklin Templeton BENJI. BlackRock BUIDL saja memiliki pangsa pasar 44% di segmen ini. Di luar menghasilkan yield, BUIDL kini menjadi aset cadangan inti yang menopang produk kas on-chain generasi baru seperti USDtb (Ethena) dan OUSG (Ondo).
🌍 Obligasi Global: Polygon Kuasai 62% Pangsa Pasar
Obligasi global yang ditokenisasi berkembang pesat dengan Polygon menguasai 62% pangsa pasar di kategori ini — jauh melampaui Ethereum yang hanya memiliki 5% di segmen obligasi global meskipun mendominasi di kategori RWA lainnya. Proyek utama termasuk Spiko (euro MMF) dan Cashlink (penerbitan euro). Ethereum tetap mendominasi dalam total tokenized RWA dengan sekitar 72% dari seluruh kapitalisasi pasar Treasury.
💳 Kredit Privat: $546,8 Juta, Maple Finance Memimpin
Sektor kredit privat on-chain tumbuh ke $546,8 juta dalam total pinjaman aktif — meski masih jauh dari puncak lebih dari $1,6 miliar yang dicapai pada 2022. Maple Finance memimpin dengan pinjaman aktif senilai $374 juta (67% pangsa pasar). Menariknya, syrupUSDC dari Maple — stablecoin yang didukung kredit privat — telah berkembang menjadi $2,5 miliar dengan lebih dari 30% ditempatkan di protokol DeFi seperti Spark.
🥇 Komoditas Emas: Tether XAUT dan PAXG Mendominasi
Tokenized komoditas mendapatkan momentum besar seiring harga emas mencetak rekor tertinggi sepanjang masa di 2025 (naik +60%+ YTD). Tether’s XAUT dan Paxos’ PAXG mendominasi kategori ini, menarik arus masuk retail yang mencari eksposur emas tanpa meninggalkan ekosistem DeFi. Kapitalisasi pasar XAUT melonjak dari sekitar $646 juta ke lebih dari $2,3 miliar sepanjang 2025.
🏗️ RWA sebagai “Building Block” DeFi: Terobosan Nyata
Terobosan terpenting yang diidentifikasi laporan ini: RWA tidak lagi hanya berdiri sendiri sebagai produk yang ditokenisasi, melainkan menjadi building block komposabel dalam DeFi. Treasury, obligasi, kredit, dan ekuitas kini digunakan sebagai jaminan (collateral), instrumen perdagangan, dan produk yield dalam protokol DeFi — memburamkan batas antara TradFi dan on-chain finance. Ini adalah apa yang laporan sebut sebagai “terobosan nyata” tokenisasi: komposabilitas.
🔮 Pergeseran ke Aset Yield Lebih Tinggi
Seiring pasar matang, modal sedang bergerak ke atas kurva risiko-imbal hasil. Setelah Treasury membuktikan product-market fit, kapital kini mengalir ke obligasi jangka panjang, kredit privat, dan bahkan ekuitas — mencari imbal hasil yang lebih tinggi. Centrifuge’s JAAA (versi token dari CLO Janus Henderson senilai $750 juta+) dan Securitize’s ACRED (Apollo) menjadi contoh utama pergeseran ini.
📥 Unduh Laporan Lengkapnya
Laporan Dune & RWA.xyz adalah panduan data paling lengkap untuk memahami ekosistem RWA on-chain — dari mekanisme tokenisasi hingga tren adopsi di setiap protokol dan jaringan.