Token unlock Hyperliquid senilai $314 juta yang dijadwalkan pada hari Sabtu menempatkan perpetual decentralized exchange (DEX) tersebut dalam sorotan terbesar terkait tokenomics sejak peluncurannya, terutama setelah munculnya kritik komunitas yang meminta transparansi lebih terkait pengelolaan token yang akan dibuka.
Menurut data Tokenomist, Hyperliquid akan melepaskan 9,92 juta token HYPE, atau sekitar 2,66% dari total suplai. Nilainya diperkirakan mencapai $314 juta pada saat penulisan. Alokasi ini akan dirilis melalui mekanisme cliff unlock, yang berarti seluruh token langsung dilepas dalam satu waktu.
Isu ini memicu diskusi luas di kalangan holder, termasuk sebuah surat terbuka dari pengguna X bernama Andy yang mendesak tim untuk memberikan kejelasan sebelum token tersebut dirilis. Saat ini, HYPE diperdagangkan di sekitar $31, turun 23% dalam sebulan terakhir.
Andy menulis:
“Ketika tim dan penerima airdrop akhirnya bisa menjual, itu akan memicu kegelisahan sampai kalian menjelaskan situasinya secara langsung kepada komunitas. Seluruh pasar masih trauma melihat grafik hancur karena proyek VC-backed yang cuma ‘asap’.”
Co-founder BitMEX, Arthur Hayes, memberi peringatan tegas bahwa token unlock ini hampir pasti akan menciptakan tekanan jual. Ia menegaskan bahwa janji internal dari tim tidak cukup untuk menghilangkan ketidakpastian.
Ser just some simple maths will tell you the only way $HYPE overcomes the uncertainty is massively growing rev. Even if the team pinky swears to not sell, there is nothing holding them to that. So you have to assume a >0% amount of daily sell pressure. The market is already… https://t.co/i405UStjq9
“Walaupun tim bersumpah tidak akan menjual, tidak ada yang mengikat mereka. Jadi Anda harus mengasumsikan adanya tingkat sell pressure harian berapa pun,” tulis Hayes.
Hayes juga menunjuk pada penurunan tajam price-to-FDV ratio Hyperliquid sejak Juli, sebagai tanda bahwa market sebenarnya sudah mengantisipasi risiko dilusi ini—kecuali pendapatan terus tumbuh lebih cepat dibanding suplai token.
Komunitas Terbelah: Transparansi atau Privasi Tim?
Sebagian komunitas mendesak tim Hyperliquid agar berbicara langsung mengenai rencana alokasi token mereka.
Namun ada pula yang berpendapat bahwa tim tidak punya kewajiban mengungkapkan apa yang akan dilakukan dengan token mereka, selama jadwal dan jumlah unlock sudah dipublikasikan.
the team owes nobody any further comms
the allocation amt and timing was disclosed, that's sufficient. team leadership can decide how to disburse internally, and from there each team member can make their own individual decisions on what to do w their (well earned) tokens
Seorang pengguna X lainnya menyebut surat terbuka tersebut sebagai tindakan “desperate” dan “borrowed conviction”, seraya menegaskan bahwa tim Hyperliquid sudah “pantas menerima” token mereka berdasarkan kontribusi yang telah diberikan.
Volume Perpetual DEX Tetap Stabil di Tengah Koreksi Market
Meskipun market kripto melemah, volume harian perpetual DEX tetap stabil di kisaran $28 miliar hingga $60 miliar, menurut DefiLlama.
Dalam 30 hari terakhir, empat perp DEX terbesar — Lighter, Aster, Hyperliquid, dan edgeX — mencatat volume gabungan lebih dari $1 triliun:
Lighter: $300 miliar
Aster: $289 miliar
Hyperliquid: $259 miliar
edgeX: $177 miliar
Volume perdagangan Hyperliquid di bulan November menunjukkan aktivitas yang tetap tinggi di tengah volatilitas market.
